为什么美国股市的估值比我们高多了,但是他们的股市却螺旋上升,我们却始终趴在3000点不动呢?
一个网友问了一个很好的问题,他觉得很奇怪,为什么美国股市的估值比我们高多了,但是他们的股市却螺旋上升,我们却始终趴在3000点不动呢?
确实是这样的,从指数角度来看,美国股市连续上涨了十几年的时间。而且那些我们耳熟能详的美股如苹果、谷歌、微软、特斯拉等公司市盈率都很高,如苹果接近30倍,微软35倍,特斯拉70倍,亚马逊76倍,还有最近因为减肥药很红的礼来市盈率甚至达到了100多倍。反观我们A股,用最常见的一句话就是沪深300平均市盈率仅有20多倍,看上去比人家低多了,股市却不涨还要跌,难怪很多人想不通了。
这其中的问题,就发生在指数构成上。美国股市的指数主要就是由这些大市值公司构成的,而这些股票近年来一直在上涨,导致指数也一直在上涨。事实上占据上市公司中绝大多数的其他股票,这些年一直没涨,甚至还跌。也就是说,如果从上涨家数来看,大量的公司是下跌而不是上涨,但是知名的这些大公司股价上涨,掩盖了小公司股价下跌,形成了指数的上涨。多数中国投资者并不了解美国那些非知名公司的情况,因此只注意到了知名公司股价涨和市盈率高、指数上涨的事实。
很多人可能对这个观点表示怀疑,我们看一个实例。BEYOND MEAT是美国知名的人造肉企业,曾经获得过比尔盖茨的投资,2020年上市的时候股价一度高达200多美元,甚至当时还引发了A股上对相关概念的炒作,当时的市值也有100多亿美金。可是现在股价还剩下8元,市值还剩几亿美金而已。
相比之下,A股市场的特性是大盘股市盈率低,小盘股市盈率高。大多数的散户偏好炒作小盘的科技股和题材股,他们是看着以大盘股为基准的指数在炒作市盈率超高的小盘股,多数的低价股票长年无人问津。如此一来就会发生A股指数看上去长年不动,小盘股经常被炒飞。但是同样的,即便小盘股跌没了,对指数的影响很小。
看看科创50指数权重最大的中芯国际市盈率85倍,然后是海光信息137倍,金山办公106倍,联影医疗86倍......所以我们能说A股市场估值很低吗?我们只能说平均市盈率很低,但是某些股票确实低,大多数人买的股票市盈率还是很高的。这其中的原因,就在于指数的编制和参照物的选择。
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